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事件点评:有机硅价格创新高 业绩弹性进一步显现

时间:2018-04-13 22:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
东方财富网研报中心:第一时间提供关于合盛硅业(603260)的各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间

合盛硅业(603260)

事件:

有机硅价格创新高,随着下游开工的全面展开,价格上涨势头良好,对公司业绩明显利好。

主要观点:

1.有机硅价格创新高

春节后,有机硅价格出现明显上涨,有机硅企业报价连续提升,随着下游行业开工率提升,需求恢复性增长态势明显。从下游的行业分布来看,建筑、汽车、医疗、能源、电子等行业均保持较好的需求。

清明长假第一个交易日,DMC报价继续上调500元,下游主要产品生胶、混炼胶报价也继续上调,硅油、107胶等方面,报价道康宁、瓦克等国外厂家在节前就已开始上调。有机硅产品整体提价态势迅猛,由于全年没有新增产能释放,预计有机硅价格维持稳定上行态势,维持DMC报价全年有望冲击36000的判断。

2.有机硅价格持续走高提升公司业绩弹性

公司2018年工业硅新增产能40万吨,有机硅新增产能20万吨,预计工业硅产量增长30万吨左右,有机硅产量增长18-20万吨,工业硅(#553)价格我们预计大概率维持12000水平,有机硅DMC全年均价有望提升到33000左右,公司业绩弹性较大,未来如果价格有超预期上涨,则增长更为迅猛,市场对产品价格的预期仍显不足。在工业硅领域,公司一家独大的局面有利于行业定价权的获取,中期来看,全产业链的优势将会更加明显。

结论:公司2018年产量增速快,产品价格上涨空间大,我们预测公司2017-2019营收分别为61.96亿、134.1亿、153.9亿,净利润分别为14.17亿、37.76亿、46.05亿,EPS分别为2.11、5.64、6.87,对应的PE分别为32倍、12倍,9倍。维持公司“强烈推荐”评级,给予2018年20倍PE估值,维持6个月目标价112元。

风险提示

公司业绩不达预期;产品价格下跌风险。

(责任编辑:admin)
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