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捷成股份:持续收购兼并尽显扩张之势“推荐”

时间:2018-04-05 22:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
捷成股份:持续收购兼并尽显扩张之势“推荐”评级_搜酷天下_新浪博客,搜酷天下,

  长江证券(行情,问诊)近日公布捷成股份(行情,问诊)的研究汇报称,公司公布公告,拟以超募资金1,170万元受让博威康32.5%的股权,同时以超募资金1,380万元对其增资。股权转让及增资完成后,公司将持有博威康51.09%的股权。

  收购博威康,进一步彰显捷成“立足广电,放眼智慧城市”的战略布局。博威康业务涵盖传统广电与新媒体两大领域:1)传统电视台、有线电视、IPTV的播出与传输安全监控设备,以及面向三网融合的核心编码、媒体路由、传输处理设备;2)智能安防、通信、智慧城市的终端硬件平台,以及新媒体监测和前端的核心硬件和解决方案。我们认为:博威康传统广电业务将进一步强化捷成在安全播出监测监控领域的技术优势,夯实其广电市场龙头地位;而新媒体业务则可助捷成加速迈入智慧城市,尤其是博威康即将推出头向安防、消防领域的新一代热成像设备,将为捷成发展涵盖智能交通、安防等在内的智慧城市业务提供有力的支持。

  持续收购兼并,成为捷成快速扩张的常态。捷成自上市以来,收购冠华荣信等四家广电行业不同细分领域的优势企业,并充分发挥1+1>;2的协同效应,实现收入规模迅猛增加,至2012年底已成为国内最大的音视频解决方案供应商。同时,公司把握智慧城市热潮之下的音视频社会化趋势,向智能安防、智能交通等领域努力扩张,充分彰显其跨行业发展的战略野心。我们认为,收购博威康只是捷成通过外延式扩张进军智慧城市中的小试牛刀,公司目前在手现金超过6亿元,未来收购兼并势必成为其补足技术短板、延伸业务触角的常态手段。

  广电业务保障未来两年高增长无虞,智慧城市业务厚积薄发。从短期来看,尽管我们预期股权激励成本将一定程度影响今年中报业绩,但下半年同比影响将会消除。在央视即将启动老台址改造、省市地方台销售渠道日趋完善的后台下,捷成今、明两年业绩实现高增长仍有保障。而智慧城市领域的厚积薄发,无疑将打开公司长远发展的巨大增长空间。

  重申“推荐”评级。凭据业绩承诺,博威康2013年~2015年将实现净利润531、664、831万元。但考虑到收购案尚未完成,暂不调整盈利预测,预计公司2013~2015年EPS0.87、1.20、1.56元。对应PE28.32、20.59、15.74倍。

  机构来源:长江证券


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